美的集团2025年业绩判断：家电业务收入预计实现中个位数增长

2025年5月8日有个美的集团投资者交流活动，给大家把主要内容做个分享：

1.海外战略：①整体战略：2024年开始实行OBM优先战略，OBM收入占比为43%，2025Q1提升至接近45%，未来想尽快做到OBM和OEM五五开；

备注：OBM（原始品牌制造商），OEM（原始设备制造商），总结来说，美的集团的OBM业务是依靠自身品牌进行全球市场推广和销售，而OEM业务则是为其他品牌生产产品，通过这种方式利用自身的生产能力。

②区域性战略：拉美、东南亚、中东与非洲地区以美的和东芝品牌为主，辅以其他并购品牌发展；美国地区希望继续发展自有品牌，但也存在合作、并购的可能性；欧洲地区会关注中小规模标的，及能够提供安装服务的暖通类服务商；

③份额目标：当前除中国外，其余市场平均份额为4%-5%，最终目标是各主要市场份额达到15%+（进入行业前3-4名）。

④规模增长预期：跑赢行业，提升市场份额；其中，预计南美、东南亚、中东、非洲等市场增速较快，希望在印度、澳洲和俄罗斯市场迅速缩小与竟对的差距，欧美市场则要稳扎稳打，建好基础设施和服务能力。

⑤盈利指引：短期内不过多追求OBM利润率提升，长期来看希望OBM利润率持平或高于OEM。

2.关税影响及应对：①对美敞口：2024年美国收入占比约6%，整体影响有限；

②提前发货：2025Q1关税预期下提前发货，美国市场发货增长超35%；

备注：这同样说明，一季度的超高业绩增速是不可持续的。

③产能布局：当前家电行业的北美本地产能占50%-60%，并针对本次关税变化，公司将加快向东南亚、中东和非洲转产。具体来看，将埃及和巴西原非美国方向的产品转为中国生产，腾出产能向美国出口；评估并购品牌在土耳其、墨西哥和沙特工厂的品类扩充能力，争取在90天内初步形成产能准备；与美国合作伙伴谈判，尝试建立规模较小的美国本土产能；

④供应商出海：带领供应商出海，在海外自制压缩机、电控等，希望在2026H1建成平行供应链。

3.人形机器人业务进展：已具备年产8万台谐波减速器及12万台伺服电机的能力，后续会持续提升重载伺服电机的收入，同时突破减速器的核心技术，加快人形机器人关键部件的产业化。

4.资本开支规划：未来几年若没有重大并购，每年的资本开支希望控制在150亿元以内。

5.股东回报规划：公司会保持以往的现金分红力度，并采取更多元的方式回报股东，如回购注销等。

6.业绩指引：2025年公司整体收入挑战实现双位数增长；其中，家电业务收入预计实现中个位数增长，其中海外家电业务有信心保持双位数增长（OBM增长超15%）；B端有望恢复至双位数以上增长，其中智能建筑科技预计国内增速更快，工业技术保持较好增长，新能源业务快速增长，库卡预计可实现增长。公司整体利润率预计维持稳定。

我大概的判断是美的集团现在押宝在了海外市场，国内市场比较悲观，那么倒退，海外业务占比较低的家电企业可能今年业绩增速会很难过，嗯我说的就是格力，今年业绩增速压力会比较大。

1、平安人寿于5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例由11.92%增至12%。

我五月份以来先后多次分析，国资和耐心资本进来后，主要就是买国央企、红利和龙头大白马，而且一买可能就是长期持有，现阶段这些标的会有不错的套利机会。

2、深圳地铁24年合并报表范围内亏损334.6亿。作为万科的第一大股东，深铁集团在2024年因万科业绩亏损，对其长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失。

这一亏损在合并报表中体现为334.6亿元的巨额亏损，超过了过去五年净利润的总额。

3、巴方出动“枭龙”战机摧毁印度S-400防空系统，“单套价值15亿美元”！

看到这个新闻我心里特别感慨，我自己大学第一专业就是导弹系统工程，当年S400号称世界上最好的防控导弹，性能远超我们最强的红旗9。面对美国隐身战机的强大压力（F22和F35），只能求爷爷告奶奶从俄罗斯高价采购S400。

十年时间不到，S400早已经被红旗9B、16和17等超越，丧失了战略价值，而现在竟然被中国二流战机的“枭龙”摧毁，我估计俄罗斯心都凉了。

4、5月8日，28岁环球小姐李思萱因早前向香港大学提供假学历，讹称曾在美国哥伦比亚大学就读，从而获港大录取修读硕士课程，被沙田裁判法院判其监禁240天。

伪造毕业证书被判刑事责任，我还是挺佩服香港政府的，能真的较这个真。

今天顺利到深圳，下午在大梅沙玩了一下，晚上住在较尾场，明天下午组织一场投资者聚会，周一去香港玩，周二参加中国平安股东大会，周三返程上海。

要不要参加腾讯股东大会，没想好，可能是因为在香港的原因，个人投资者参加的很少，主要是机构投资者。